主营产品优势明显 被低估的凯赛生物投资价值有待进一步释放_要闻_资本邦

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主营产品优势明显 被低估的凯赛生物投资价值有待进一步释放

导语
自科创板IPO上市后,凯赛生物一直备受争议。作为合成生物第一股,上市四天跌破发行价,市场上关于凯赛生物“尴尬”的言论此起彼伏。理性分析不难发现,凯赛生物的破发,跟最近的A股市场情绪脱不开关系。

自科创板IPO上市后,凯赛生物一直备受争议。作为合成生物第一股,上市四天跌破发行价,市场上关于凯赛生物“尴尬”的言论此起彼伏。理性分析不难发现,凯赛生物的破发,跟最近的A股市场情绪脱不开关系。

凯赛生物运气“不太好”

据悉,凯赛生物于8月12日上市,上市当日以150.86元/股的价格开盘,开盘价较发行价133.45元/股溢价13.05%。盘中股价一度高至198元/股,市值冲破800亿元。

然当日(8月12日)A股早盘低开低走,创业板指跌破2600点,跌幅最大时超4%,刷新7月8日以来新低。截至午盘,上证指数跌1。99%,深证成指跌2。94%,创业板指跌3。73%。受杀跌情绪影响,市场资金大幅回撤,当日北向资金合计净流出16。38亿元。可以说,凯赛生物上市首日就遇上了A股市场的暴跌行情。

自8月12日之后,A股市场则一直处于震荡行情,大盘跌多涨少。8月24日,注册制下的创业板首批新股上市小金棋牌游戏,对市场造成吸血效应,资金大幅流入创业板,对主板、科创板造成冲击,这一情况从科创50指数也可得到验证。从8月12日至今(8月25日),科创板50指数整体呈现走低趋势。与科创板50指数最高1628.14点相比,目前该指数已经跌至1427.70点。

在这种大背景下,作为全球具有代表性的、能够实现生物法制造系列长链二元酸并大规模产业化龙头企业——凯赛生物,目前实际处于低估区。

据了解,凯赛生物是一家以合成生物学等学科为基础,利用生物制造技术,从事新型生物基材料的研发、生产及销售的高新技术企业。公司形成了利用合成生物学手段开发微生物代谢途径和构建高效工程菌、微生物代谢调控和微生物高效转化、生物转化体系的分离纯化以及聚合工艺及其下游应用开发四大核心技术,共同构成公司的技术壁垒。目前,凯赛生物实现商业化生产的产品主要聚焦聚酰胺产业链,为生物基聚酰胺以及可用于生物基聚酰胺生产的原料,包括DC12(月桂二酸)、DC13(巴西酸)等生物法长链二元酸系列产品和生物基戊二胺,是全球领先的利用生物制造规模化生产新型材料的企业之一。

财务数据显示,2017年至2019年,凯赛生物分别实现营业收入分别是13.63亿元、17.57亿元、19.16亿元;实现归母净利润3.33亿元、4.66亿元、4.79亿元(扣除非经常性损益后归母净利润3.12亿元、4.34亿、4.61亿元)。毛利率方面,2017年至2019年,凯赛生物主营业务综合毛利率分别为45.09%、47.11%和48.01%,主导产品生物法长链二元酸产品综合毛利率分别为44.88%、46.95%和47.78%。

值得注意的是,目前,国内公司中暂无与凯赛生物在业务模式、产品种类上均完全可比的竞争对手

技术领先,主营产品优势明显

得益于主营产品的竞争优势,持续向好的业绩和现金流为凯赛生物提供了超强研发资本。据有关数据显示,凯赛生物研发投入金额逐年走高,且占比稳定。2017年至2019年,凯赛生物研发费用分别为6456.02万元、8639.38万元和9015.95万元,占当期营业收入比例分别为4.74%、4.92%和4.71%。

凯赛生物在合成生物学、细胞工程、生物制造、高分子材料与工程等学科积累了大量研发成果,该公司拥有的先进性技术主要包括:1)利用合成生物学手段,开发微生物代谢途径和构建高效工程菌;2)微生物代谢调控和微生物高效转化技术;3)生物转化/发酵体系的分离纯化技术;4)聚合工艺及其下游应用开发技术。

目前凯赛生物已成为全球生物法长链二元酸的主导供应商,获得了国际知名企业的认可,主要客户包括杜邦、艾曼斯、贏创、诺和诺德等全球著名化工、医药企业,已经占据全球80%的市场份额

相比市场其他技术,凯赛生物自主研发的生物法合成长链二元酸更具优势。业内人士称,由化学法和生物法制取的化合物本身没有区别。但由于使用不同的生产工艺,凯赛生物生物发酵技术能够在常温常压下一步转化、不使用有害的催化剂,加上该公司发明的高效分离纯化技术,使产品质量和成本都具有显著优势。

在该技术下,凯赛生物所生产的生物法长链二元酸各项参数指标均领先同行。以DC12为例,凯赛生物产品的纯度达到99.8%,市场可参考同类产品纯度则为97%至98%之间;凯赛生物产品透光率达99.5%,市场可参考同类产品透光率在80%~98%之间波动。热稳来看,凯赛生物产品该指标达到95.5%,市场同类产品该指标则在70%~90%之间波动。

无论哪个维度,凯赛生物DC12产品的各项指标都远超市场同类产业。此外,凯赛生物的生物法长链二元酸系列产品通过不断研发改进工艺,为市场日益增加的新材料需求提供更多可能,如十三碳二元酸的推出使得麝香T生产成本有效降低,使香料市场规模有效扩张,带动该行业发展。

该公司结合自有的生物基戊二胺,具备通过不同单体组合得到更多高性能聚酰胺的基础,如聚酰胺56产品性能接近通用型聚酰胺66,戊二胺与长链二元酸(十六碳以上)聚合得到的长链聚酰胺产品具有接近聚酰胺11。聚酰胺12的低温柔韧性能,可以拥有完整的平台生产一系列生物基聚酰胺产品。

小金棋牌游戏 (凯赛生物的生物基聚酰胺战略)

凯赛生物曾表示,公司将持续关注生物基产品应用开发升级,积极拓展生物法长链二元酸系列新产品种类,开发其新应用领域,并结合生物基戊二胺产品开发高性能生物基聚酰胺产品,进一步聚焦其材料改性、纺织等应用开发领域。

头图来源:123RF

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