菜百股份冲A:背靠国资委,经营区域集中能否走出华北?_要闻_资本邦

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菜百股份冲A:背靠国资委,经营区域集中能否走出华北?

导语
北京菜市口百货股份有限公司(下称:菜百股份)拟A股IPO,目前已披露招股说明书。保荐机构为中信证券股份有限公司。菜百股份目前的销售区域主要集中于以北京市为核心的华北地区,且公司北京总店的销售占比较高。为改善销售集中的局面,公司已在河北、天津及内蒙古开设直营连锁门店,并利用电商渠道扩大销售区域。

9月7日,资本邦获悉,北京菜市口百货股份有限公司(下称:菜百股份)拟A股IPO,目前已披露招股说明书。保荐机构为中信证券股份有限公司。

菜百股份主营业务为黄金珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售和品牌运营。公司销售网络包括公司北京总店、覆盖华北地区的38家直营连锁门店、银行渠道等线下销售网络,以及覆盖全国市场的线上电商销售网络。

据悉,菜百股份设计、销售包括黄金饰品、贵金属投资产品、贵金属文化产品和钻翠珠宝饰品等在内的全品类、多款式、各档次黄金珠宝商品,服务于广大、多样化的消费者群体。

财务数据显示,2017年~2020年上半年,菜百股份实现营业收入79.91亿元、86.12亿元、83.99亿元、31.48亿元;同期对应的归属于母公司股东的净利润3.30亿元、3.71亿元、4.02亿元、1.63亿元。

图片来源:菜百股份招股书

菜百股份主要产品包括黄金饰品、贵金属文化产品、贵金属投资产品,以及钻翠珠宝饰品。2017年至2020年上半年,公司主营业务收入合计占营业收入比例分别为99.79%、99.71%、99.56%及99.74%。

“京城黄金第一家”

据悉,菜百股份源于1956年设立的北京市宣武区菜市口百货商场,为北京市宣武区区属百货公司,从事百货商品经营。1985年,顺应国家放开内销黄金饰品零售的政策,公司开始进入黄金珠宝行业。

1994年12月,公司依据北京市相关政策推进公司化改制,成立菜百有限,并实施员工持股。菜百有限是由菜百商场、白广路商场、中银金行小金棋牌游戏及387名菜百商场员工共同出资设立的有限责任公司。

1997年,公司被授予“京城黄金第一家”称号。

2000年4月19日,菜百有限变更设立为股份有限公司,并引入多元化社会资本。完成变更后,菜百股份注册资本由1800万元变更为1.50亿元,其中2361.52万元为非货币出资,系菜百有限股东菜百商场、职工持股会、中银金行和银海铂金以其按持股比例享有的菜百有限净资产经评估作价后作为对菜百股份的出资;注册资本其余1.26亿元系货币出资,由菜百商场、中银金行、银海铂金、职工持股会、富明地产、宣武城建总公司、七巧板广告、日月首饰、民航保安、宣武医药、京沙工艺品厂、德润经贸、虎坊路百货、云南开发、深圳金麟和技术交流站等16位发起人认缴。

2001年,菜百股份注册“菜百”首饰商标,并于2006年成为商务部第一批命名的“中华老字号”企业。随着黄金珠宝业务逐步做大做强,自2010年公司成为黄金珠宝专业经营公司。

“背靠”国资委

经数次增资及股权转让,及至招股说明书签署日,菜百股份的股权结构如下:

图片来源:菜百股份招股书

据公开数据显示,菜百股份及其下属子公司共有25家分公司;拥有一级子公司深圳菜百、北京玉缘,二级子公司菜百电子商务、金迈网络;参股公司则包括金正融通、裕昌置业和新动力基金。此外,报告期内注销2家公司,分别是于2017年2月注销的天津菜百宝泉珠宝有限公司、于2019年1月30日注销的北京金品玉尚文化传媒有限公司。

如上图所示,菜百股份控股股东为金正公司,持有1.91亿股,占发行前总股本的27.30%。据了解,金正公司、空管投资所持公司股份均为国有股。空管投资持有公司2205万股,占公司总股本的3.15%。此外,公司不存在外资股东及战略投资者。

金正公司为金融街资本运营中心的全资子公司,而金融街资本运营中心的出资人为西城区国资委。因此,西城区国资委为公司实际控制人

值得注意的是,本次发行前,菜百股份实际控制人西城区国资委通过全资控股的金正公司间接持股控制的公司表决权股份占总股本比例为27.30%,占比相对较低。西城区国资委通过全资子公司金正公司提名菜百股份董事长及三分之二的非独立董事,对董事会决议有决定性影响,并对公司董事和高级管理人员的提名及任免有重要作用。

同时,菜百股份其他持股5%以上股东,即明牌实业、恒安天润和云南开发,均已签署不谋求实际控制人地位、不增持公司股份的承诺函。如上市后其他股东通过增持股份谋求影响甚至控制公司,将有可能对公司生产经营的稳定性产生不利影响。

本次发行前,菜百股份股份总数为7亿股,本次拟公开发行人民币普通股不超过7777。78万股(全部为新股),占本次发行后总股本的比例不低于10%。本次发行前后,公司股份结构预计将发生如下变动:

图片来源:菜百股份招股书

小金棋牌游戏 据悉,菜百股份本次发行上市拟募集资金12.50亿元,扣除发行费用后,将投资下列项目:营销网络建设项目、信息化平台升级建设项目、智慧物流建设项目、定制及设计中心项目。

图片来源:菜百股份招股书

菜百股份在招股书中直言,此次冲A或将面临以下风险:

存货余额较大的风险

由于黄金珠宝行业自身经营的特点,各珠宝首饰门店在经营过程中均要保持相当数量的库存商品。报告期各期末,公司存货净值分别为157,821.06万元、185,041.01万元、217,372.90万元和173,879.68万元,占流动资产比例分别为47.23%、52.69%、59.98%和47.38%,存货规模占流动资产比重较大。公司已建立了较为完善的存货管理和物流配送体系,报告期各期内存货周转率分别为3.96次、4.40次、3.61次和1.39次(未年化),存货周转状况良好。未来,若黄金、铂金等主要原材料价格大幅下跌,公司将面临因计提存货跌价准备导致利润下降的风险。同时,如公司未能准确把握消费趋势的变化以及未对终端消费做出及时反应而使得存货滞销,将会降低公司的资产周转能力并对公司的盈利能力产生一定不利影响。

委外加工风险

公司为黄金珠宝专业经营公司,聚焦于产品附加值较高的上下游两端,强调原料采购、款式设计、连锁销售和品牌运营等附加值高的核心环节,将附加值较低、标准化程度较高的珠宝首饰加工环节委托专业加工厂商进行生产。虽然公司对委外生产商进行了严格的筛选,并与主要委外生产商均建立了良好的长期业务合作关系,且终端销售产品已经第三方权威检测机构检测,但如委外生产商延迟交货,或加工工艺和产品质量达不到公司所规定的标准,可能对本公司存货管理及经营产生不利影响。

经营区域集中风险

菜百股份目前的销售区域主要集中于以北京市为核心的华北地区,且公司北京总店的销售占比较高。为改善销售集中的局面,公司已在河北、天津及内蒙古开设直营连锁门店,并利用电商渠道扩大销售区域。2018年-2020年上半年,公司在华北地区以外区域销售比例稳步增长,2018年、2019年和2020年上半年销售收入分别较同期增长16.98%、72.00%和80.82%。上述情况虽然在一定程度上改变了公司销售区域过于集中的状况,但并没有使这种局面得到根本的扭转。在公司目前的销售区域分布情况下,如华北地区经济环境、居民收入等发生重大不利变化,或区域珠宝行业竞争加剧,将对公司经营产生不利影响。

头图来源:图虫

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