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2020年度投资策略报告:梧桐树下三十载 去芜存菁二零年

导语2020年经济政策更加强调“保稳定”,提出“科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”,预计政策和改革动作将更加活跃,尤其是基建投资政策刺激有望进一步发力。

长城证券 · 2019-12-23 · 文/汪毅 李烨 潘京 王小琳 · 浏览8704

  全球经济下行压力凸显,中国也面临增速换挡和结构转型的挑战。2020年经济政策更加强调“保稳定”,提出“科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”,预计政策和改革动作将更加活跃,尤其是基建投资政策刺激有望进一步发力。制造业投资承压,库存周期处于低位,企业盈利进入底部区域。盈利周期一般持续3-4年,若以17年6月作为本轮盈利高点,盈利拐点可能在2020年上半年出现。

  企业盈利将成为决定2020年股市走势的重要因素。目前看股市三大驱动因素,企业盈利修复仍在途中,无风险利率存在向下空间,中美达成第一阶段经贸协议等事件助力提升市场风险偏好。低估值优势、逆周期调节政策预期叠加市场制度改革红利释放,A股在全球范围的吸引力持续提升。以外资为代表的长线资金加速入场,投资者结构向机构化、价值化方向发展。春季躁动行情或已提前启动,明年一季度后市场大概率将震荡波动。中期聚焦盈利拐点,预计下半年市场机会将大于上半年。

  行业和主题配置建议:1、市场风格有望逐渐偏向科技成长,关注5G产业链、电子(光学、无线耳机等)、计算机(医疗信息化、国产替代、信息安全等)、新能源汽车、传媒等方向。2、关注稳增长相关的大金融和基建板块。3、关注景气回暖的汽车、地产等行业。4、关注资本运作主题机会(分拆上市等)和国企改革相关机会。风险提示:经济超预期下行风险;海外市场大幅波动风险;中美贸易谈判长期博弈。

图片来源:123RF

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风险提示 资本邦呈现的所有信息仅作为投资参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!

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