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策略 | 港股大跌点评:等待“转折点”

导语信用评级的下调并非新鲜事,此前标普、惠誉,包括穆迪自身,也曾在之前3次下调过香港信用评级;而鉴于此次疫情或处于早期,发展存在不确定性,港股的下跌更多体现为情绪因素,实质的影响还需要进一步观察。

广发香港 · 2020-01-22 · 浏览1074

  1月21日,受多种因素影响,恒生指数大跌2.81%,跌幅紧逼2019年8月5日的2.85%;恒生国企指数暴跌3.19%,跌幅为2018年10月11日以来的新高。

  投资者较为关心武汉新型肺炎疫情的发展和穆迪对香港长期信用评级的下调(由Aa2下调为Aa3)。信用评级的下调并非新鲜事,此前标普、惠誉,包括穆迪自身,也曾在之前3次下调过香港信用评级;而鉴于此次疫情或处于早期,发展存在不确定性,港股的下跌更多体现为情绪因素,实质的影响还需要进一步观察。

  从数据分析角度,我们同时复盘了03年“SARS”期间和历次香港信用评级下调对于港股市场的影响,主要结论如下:

  ● 03年“SARS”对港股市场影响回顾:传染疫情对港股市场短期内的确存在负面影响,发酵阶段港股市场较A股更容易出现下跌,但一旦情绪企稳,港股被“压制的弹簧”后续倾向于明显反弹。

小金棋牌游戏   ● 03年“SARS”对经济影响回顾:扩散期间(2月至5月),内地经济阶段性遭受冲击,但在经济大周期上行的过程中,疫情影响相对可控且并未改变经济趋势;相比之下,体量偏小的香港经济倍受影响,03Q2香港GDP同比滑入负增长区间。

  ● 03年“SARS”,港股行业的表现回顾:03年疫情发酵和扩散期间,“吃、喝、住、行、游”相关的板块受到冲击,如港股零售、地产、消费者服务(主要为博彩)、食品、媒体等板块明显下跌,而全面防控阶段这些板块均全面反弹;部分板块在整个疫情期间几乎不受影响,如软件与服务、生物制药、耐用消费品及服装、半导体等,为疫情“不敏感”板块。

  ● 穆迪下调香港信用评级,对市场的影响微弱。我们不认为此事会对港股构成根本性的利空,而历史上多次信用评级的下调对市场的影响几乎可以忽略不计;考虑到穆迪同时将评级展望从负面上调为稳定,反映出香港较强的财政实力及金融市场稳定性

  ● 投资策略:“不是趋势,而是波折”,继续对2020港股全年“缩小版戴维斯双击”表示乐观。板块方面,短期降低地产、博彩配置,以价值股(银行、保险、中资高股息个股)、医药股、软服务(互联网软件)等持仓“暂避锋芒”,等待恐慌情绪企稳,紧密关注疫情变化与市场信心的“转折点”。

图片来源:东方IC

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关键词: 港股评级广发
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